一季度，企业购汇意愿减弱，市场情绪回归理性
跨境资金流出压力缓解（读数·发现经济运行的轨迹）
本报记者 许志峰 王 观
国家外汇管理局21日公布的数据显示，一季度，银行累计结汇2.29万亿元人民币（折合3500亿美元），售汇3.10万亿元人民币，结售汇逆差8152亿元人民币。从银行代客涉外收付款数据看，一季度，累计涉外收入4.33万亿元人民币，对外付款5.06万亿元人民币，涉外收付款逆差7343亿元人民币。
外管局新闻发言人王春英表示，2016年以来，国内经济延续了稳中有进的发展态势，一些主要指标出现积极变化，人民币汇率趋向基本稳定。总体看，一季度我国跨境资金仍呈现流出态势但流出压力逐步缓解。
代客结售汇逆差逐月下降
数据显示，一季度银行结售汇和涉外收付款总体均呈现逆差，但近期跨境资金流出压力较年初明显缓解。
王春英介绍，从银行代客结售汇数据看，1月份逆差694亿美元，2月份逆差收窄至350亿美元，3月份逆差进一步减至336亿美元。从银行代客涉外收付款数据看，1月份逆差558亿美元，2、3月份逆差分别收窄至305亿和261亿美元，呈逐月下降态势。
中国民生银行首席研究员温彬分析，春节以来，美联储再次加息预期降低，国际金融市场波动有所缓和，同时我国稳增长政策效应显现，主要宏观经济指标企稳回升，人民币汇率水平总体稳定，结售汇逆差逐月收窄，外汇储备由降转升，我国国际收支状况和跨境资金流动趋于平稳。
企业购汇意愿减弱，偿债节奏有所放慢。一季度，衡量购汇动机的售汇率，也就是客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比为80%，显示客户购汇意愿减弱。同时，境内外汇贷款余额由降转增，跨境贸易借贷余额降幅大幅收窄，表明境内客户偿债节奏明显放缓。
“藏汇于民”进程更加平稳。一季度，衡量结汇意愿的结汇率，也就是客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比为59%，说明今年以来企业、个人保留外汇收入的意愿总体较为平稳。
跨境资金流动将基本稳定
王春英分析，今年初，境内外市场都出现了短期波动，此后，市场环境逐渐趋向稳定，国内经济一些主要指标也出现了积极变化。在这种情况下，市场情绪逐渐回归理性，我国跨境资金流动也朝着更加平稳的方向发展。
就未来我国跨境资金流动的发展趋势，王春英认为，总体态势将保持基本稳定。未来五年我国经济年均增速在世界范围内仍将保持较高水平，我国货物贸易以及经常账户还会保持一定规模顺差，外汇储备依然充裕，目前仍稳居世界第一位，这些因素在我国跨境资本流动中都会发挥稳定器的作用。
此外，随着我国经济的发展和经济结构的调整，境内主体同时在国际、国内两个市场配置资源的需求也会上升，跨境资本双向流动将会更加活跃，但这通常要经历一个逐步适应和完善的过程，相关的资本流动仍将保持在一个可预期、可控的范围内。
温彬认为，随着我国经济逐步企稳以及资本项目双向开放不断扩大，人民币汇率弹性将进一步走强、双向波动特征显著，同时，国际收支状况更加合理均衡，经常项目顺差与资本项目逆差的组合或将成为常态。
客观看待美联储加息影响
就未来美联储加息对我国跨境资本流动的影响，王春英表示，美联储加息是影响国际资本流动的重要因素，但要客观看待。从本轮美联储首次加息以来的实际情况看，短期内对我国跨境资金流动有影响，但没有改变中长期保持基本稳定的格局。
3月份以来，市场对美元加息路径的判断更加清晰，普遍认为美联储加息进程会相对缓慢，并且美联储也会关注全球金融市场对其经济的影响。受上述因素影响，市场避险情绪减弱，美元指数回落，2、3月份美元指数累计贬值超过5%，新兴市场货币快速反弹，人民币汇率也趋向基本稳定，我国跨境资金流动回归经济基本面，外汇收支更加平衡、更加稳定。
同时，我国相对良好的经济基本面可以保障我国跨境资金流动在中长期保持基本稳定。我国经济在全球范围内的表现还是可圈可点、比较突出的，可以更好地应对美联储加息的影响。
《 人民日报 》（ 2016年04月22日 12 版）
