稳健基调不变 适时适度微调
中国不会参与欧日印钞大赛（热点聚焦）

    本报记者 罗 兰

　　近期，欧洲、日本进一步增加货币供应量，以加快经济复苏步伐。中国央行最近一段时间也接连下调存款准备金率、利率，频频使出各种创新工具向市场提供流动性。据此，有推测称，中国将跟风欧日，参与印钞大赛。中国人民银行行长周小川近日表示：“有人会认为，这是不是意味着一种比较宽松的货币政策，我认为，我们仍旧选择的是稳健的货币政策。”有关专家提醒，我国经济正处于“三期叠加”的关键阶段，面对全球新一轮货币放水大潮，要保持定力，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调。

　　14国纷纷开动印钞机

　　欧洲如今正开足马力印钞。欧洲央行3月9日正式开始购买区域内各国国债，全面开启量化宽松货币政策。该计划包括每月购买共计600亿欧元的国债和其他债券，这一政策还将持续18个月直至2016年9月。此次量化宽松计划购买债券的有效期为2至30年。

　　业内人士分析，一年多来，欧洲央行采取的宽松货币政策措施并未改变欧元区经济低迷的状况，目前欧元区经济增长率低，通胀率持续下降，多个国家陷入通缩局面，欧洲央行不得不开动印钞机，在公开市场上购买欧元区成员国政府债券，以进一步增加货币供应量，从而推动物价上涨和刺激经济复苏。

　　日本央行3月中旬也决定，继续维持既定规模的量化宽松政策，保持每年购入80万亿日元的国债，以此向市场提供足够的流动性。

　　今年迄今为止，至少有10多个国家已加入“战局”，包括欧洲的瑞典、丹麦、波兰、瑞士、以色列、俄罗斯；亚洲的土耳其、印度、印度尼西亚、泰国；美洲的加拿大、秘鲁及澳洲都或多或少地降息，而韩国日前的降息更让亚洲国家感到意外。

　　中国调结构不会靠砸钱

　　去年底至今，中国经济下行压力加大，为缓解流动性紧张，央行前一段时间出台了一些新的流动性管理以及信贷总量管理工具，也调低了利率和存款准备金率。

　　上述工具使货币供应量得以增加，但在总量和速度上，中国的货币政策依然属于稳健范畴。周小川说，上述工具使用量比以前是放大了，但是整个中国经济，特别是以GDP衡量的话，也比以前大得多。所以，这些工具加在一起，总体看，就是信贷扩张的速度或货币供应总量扩张的速度比名义GDP扩张总量的速度可能高2至3个百分点，这种量的掌握是相当稳健的，也大幅度低于经济刺激计划时期的扩张幅度。

　　宽松货币政策虽然能暂时刺激经济，但不能治愈经济的病根。荷兰合作银行亚太区金融市场研究部主管埃夫里分析，中国经济目前面临债务高企、通缩等风险，这些问题是系统性的，而不是周期性的，所以单纯依靠货币政策不能有效解决，只是能暂时缓解短期的经济不适。

　　“新常态下稳健的货币政策，既要支持经济增长，也要促进结构改革。太过宽松的政策对结构改革是不利的。”周小川说。

　　松紧适度加大定向调控

　　周小川曾将货币政策分为五大范畴：宽松的货币政策、适度宽松的货币政策、稳健的货币政策、适度从紧的货币政策、从紧的货币政策。他指出，这五个范畴从文字上说，覆盖的面较大。在每一个范畴里，向左向右都可以有灵活性的调整，但是从一个提法换到另一个提法，这个台阶比较大的。

　　在当前“三期叠加”的经济新常态下，专家认为，货币政策的走向是相对中性偏宽松的，下一步根据经济发展情况，会进行松紧适度的定向调控，也有可能进一步适度宽松，但不会大幅度宽松。央行表示，2015年将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，适时适度预调微调。

　　“经济增长不能靠货币作为主要推动力，但松紧适度的货币政策能够起到稳定器作用，最终让实体经济的有效需求发挥更大作用。”中央财经大学教授郭田勇认为。

　　“鉴于经济下行压力增大、物价涨幅水平偏低，未来中国货币政策宜适度趋松。未来几个月的货币政策调控，一方面，要避免货币供给增速进一步下降，为投资增长创造良好融资环境，特别是保障国家重点项目资金到位；另一方面，要寻求降低社会融资成本，给实体经济减轻利息负担。此外，还要关注资产价格走势，防止泡沫化。”中国银行国际金融研究所研究员高玉伟认为。

    《 人民日报海外版 》（ 2015年03月25日   第 02 版）