欧版量化宽松如期推出
从今年3月起，每月购买600亿欧元债券，持续到2016年9月

   本报驻比利时记者 吴 刚 本报驻美国记者 吴成良

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　　1月22日，欧洲央行行长德拉吉宣布推出逾1万亿欧元规模资产购买计划，以应对欧元区内持续的通缩压力并促进经济复苏。此次量化宽松规模超出之前的市场预期。

　　德拉吉在货币政策会议后的新闻发布会上宣布，从2015年3月份起，欧洲央行将每个月购买600亿欧元债券，购债时间持续到2016年9月。欧洲央行还决定维持欧元区主要再融资利率、隔夜存款利率和隔夜贷款利率分别于0.05％、－0.20％和0.30％不变。

　　传统货币宽松手段已经用尽，量宽成了欧洲央行“最后一招”

　　德拉吉表示，欧洲央行的购债将基于各国央行在欧洲央行的出资比率，其中机构债券购买的比例为12%，机构债券将分担风险，欧洲央行在额外资产购买中的比例为8%，剩下的将不会共担风险。消息传出，欧元兑美元跌破1.15关口，欧洲市场主要股指冲高后回落。西班牙十年期国债收益率、德国2年期国债收益率均跌至历史新低。

　　此前，欧洲央行执行董事贝努瓦·科尔对媒体表示：“我能说的就是，量化宽松的规模一定要大，才会产生效果。” 贝努瓦·科尔表示，必须让市场相信，欧洲央行有能力和办法带领经济走出低增长、低通胀的困境。

　　去年，欧洲央行首次实施负存款利率政策，并推出资产支持证券购买计划以及两轮定向长期再融资操作等众多支持性货币政策，试图向欧元区银行业提供更多流动性。但在一系列货币宽松措施推出之后，并不见成效：欧盟统计局16日确认，去年12月欧元区通胀率终值为负0.2%，为2009年10月份以来首次跌到零以下，而欧元区通货膨胀率连续22个月都远低于欧洲央行设定的“接近但低于2%”的目标水平。一定程度上，在国际油价继续走低的预期下，市场对欧元区将陷入更深通货紧缩深渊的担忧进一步加剧。

　　常规货币政策已经用尽，大规模的量化宽松成了欧洲央行“最后一招”。比利时著名智库布吕格尔经济研究所主任宫塔姆·沃尔夫对记者也表示：“当利率降至负数时，要想继续增加货币供应量，剩下的最直接的办法就是购买债券了。”

　　推行量宽不应减弱结构性改革力度，重债国家尤其如此

　　欧盟新闻网站《欧洲观察家》财经记者安德鲁·热特曼对记者表示：“量化宽松的目的之一就是通过给予政府更多流动性来刺激欧元区的经济。该计划一旦实施，将有利于欧元贬值，帮助拉动区域内的出口，并且推动提升市场信心，增加欧洲公司的市值。” 安德鲁·热特曼认为，此轮量化宽松也是为了迫使投资者改变过去将大量流动性投入资本市场来取得收益的做法，使更多资金投向新的实体项目。

　　但同时也有舆论认为，此次量化宽松政策会因其规模有限，域内经济复苏不能完全寄望于它。经济合作与发展组织秘书长安吉尔·古里亚21日就表示，欧洲央行不应该对量化宽松的规模作出具体限制，而应该是以欧元区经济复苏为标准。

　　布吕格尔经济研究所高级研究员索特·达瓦斯向记者表示，推行量化宽松不应减弱结构性改革力度，重债国家尤其如此。在这一点上，爱尔兰、西班牙等国家已经做出了不错的榜样。“欧洲应该采取一套全面的政策组合，涵盖财政、货币政策以及结构性改革等内容。”

　　世界银行《2015全球经济展望报告》首席作者弗朗西斯卡·奥恩佐格表示，采取量化宽松政策对欧元区来说是必要的，它有利于通过欧元贬值来带动出口，但同时也应该明白一点，那就是任何人都不应该误以为靠量化宽松来给欧元区经济注入流动性就可以“治愈”经济。“我们一般都会建议量化宽松政策，但它也只是辅助手段。”奥恩佐格表示，未来真正的风险在于，欧元区的长期通胀率都处于低水平。

　　量宽规模超出多数观察家预期，美国经济可能受益

　　截至记者发稿时，美国官方和国际货币基金组织（IMF）等国际组织尚未对欧洲央行量宽做出评论。从此前立场看，欧版量宽的推出，应该会受到欢迎。去年，国际货币基金组织就一直敦促欧洲央行采取措施应对通缩风险。

　　美国财经官员对欧元区迟迟未能摆脱债务危机和经济困境感到失望，担忧其拖累全球经济。去年在澳大利亚举行的G20财长和央行行长会议上，美国财政部长雅各布·卢曾隐晦地批评“欧洲的一些朋友持不同的哲学思维”，敦促欧元区采取更多措施提振经济。

　　美国经济学家、前财长萨默斯22日在达沃斯世界经济论坛上表示，全力支持欧洲央行的量宽政策。他也提醒，量宽不是解决欧元区经济问题的万能药。

　　经济分析机构“资本经济学”专家约翰·希金斯对本报记者表示，欧洲央行的政策力度比大多数观察家的预期更大，因为它希望看到积极的反应。近期，对欧版量宽成败的一个检验是看处于困境的欧元区国家的国债受益率是否下降。

　　《华尔街日报》说，欧洲央行的政策已经影响了美国金融市场，如果这一政策有效，美国经济也将受益。此前几天，对欧版量宽的预期已经小幅推高美国股市，同时打压了美国政府债券，使其收益率升高。

　　在欧洲央行加大刺激力度之际，美联储则正准备开始加息。分析人士指出，欧版量宽对美联储的政策不会有直接影响，美国何时开始加息，仍取决于美国经济数据。不过，美联储一直把外国经济增长弱化视为对美国经济前景的一大威胁。如果欧洲央行能成功激活欧洲经济，美联储在考虑加息时将减少一个顾虑。

　　（本报布鲁塞尔、华盛顿1月22日电）

   《 人民日报 》（ 2015年01月23日   22 版）