无盈利、无营收、无净资产的“三无”初创期科技企业在资本市场成功融资
亏损公司搭上资本快车（热点聚焦·小微融资探新路② 新三板）
本报记者 许志峰
初创期小企业难融资
缺少盈利记录，研发成果能否成功不确定，产品价值尚未经市场检验，没有太多有形资产……处于初创期的科技型企业，融资问题一直是“老大难”。合肥东芯通信正是一家颇具代表性的成长初期高科技公司。
根据东芯通信的财务数据，公司2013年全年亏损1600多万元，营业收入约为10万元。而此前的两年，2012年全年营业收入为20万元，净利润为-1142.5万元；2011年营业收入为10万元，净利润为-665.78万元。也就是说，东芯通信连续三年亏损，其中连续两年亏损超过千万元，同时三年里几乎没有营业收入。而且，到去年底，公司每股净资产只有几分钱。
“我们不是经营性亏损。”公司董事长赵虎告诉记者，目前，公司的主营产品4G终端基带芯片仍处于研发阶段，还没有量产，也就没什么收入。现在净资产低，主要是研发费用不断投入所致。
账面数字不大好看，但赵虎对企业的未来信心满满。“我们大量的研发投入已经形成了一批自主成果，相关核心技术获得了好几项国家发明专利和软件著作权，还有10多项发明专利正在审核中。根据会计准则，这些研发费用没有体现在账面价值上，却能对以后的发展起到重要作用。”
话是这么说，但真要融资时，这些“看不见”的核心技术却帮不上什么忙。赵虎坦承，公司这几年资金主要来自当初几个股东的投入，他们这种情况，想要去银行借钱，基本没可能。
大量创新型小微企业的成长，是经济转型发展的重要驱动力。在企业生命周期中，初创期是最关键的时期。然而，由于未来发展不确定性强、风险高，这也是融资难度最大的时期。这些企业不仅很难从银行等传统渠道获得资金，即使是天使投资、风险投资等专业融资方式，也只能覆盖少部分企业。
新三板打开融资新门
资本市场能否给初创期小企业提供融资支持？在过去，像东芯通信这样的状态，想要进入资本市场，几乎不可想象。然而，新三板的出现，却打开了一扇新的融资之门。
新三板的正式名称叫全国中小企业股份转让系统。作为一个全国性证券交易场所，新三板的定位很明确，就是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。今年7月23日的国务院常务会议就提出，支持中小微企业依托中小企业股份转让系统开展融资。
赵虎说：“我们正处在产品研发的关键阶段，资金消耗很大。过去除了几个股东的投入外，没有其他融资方式。至于资本市场，更是觉得离我们很远。接触到新三板很偶然，虽然地方政府和监管部门都很支持我们，但公司这个情况，我们也没敢抱很大希望。”
事情却比预想的顺利。去年下半年报了申请材料后，今年3月东芯通信就在新三板成功挂牌。不过，这次挂牌却引来不少“围观”。赵虎回忆：“在申请过程中，听说也引起了一些争议，每年亏1000多万元，净资产都快没有了，也没有销售收入，这样的企业也能上新三板？没想到几个月后就顺利挂牌了。对于有实力、有前景的高科技小企业，确实增加了一个很有效的融资渠道。”
有券商人士也认为，很多中小微企业虽暂时亏损，但具有很好成长潜力。这样的企业处在产品研发阶段，是企业最需要钱的时候。允许这类企业到新三板挂牌，是对它们的有力扶持。
挂牌不久，东芯通信便启动了融资计划。“我们的芯片研发进展顺利，离商用和量产只有一步之遥。这是公司从研发转向产业化的关键时刻，算下来大概需要800万元资金。”赵虎说。
然而，东芯通信去年底的净资产只有200多万元，800万元资金对于公司可不算小数目，能有投资者愿意掏钱吗？赵虎告诉记者，在新三板挂牌，对企业来说也是一块“金字招牌”，投资者的信任度大大提高了。“认购情况非常好，超过我们的计划，还劝退了一些投资者。”
“科技行业变化快，竞争激烈，资金能不能及时到位，对我们来说很重要。5月，我们发布股票发行预案，到6月底就成功发行300万股，融资1200万元。”对于这次融资所花费的时间，赵虎也感觉挺满意。
融资之外的更多改变
挂牌新三板，带给东芯通信的不仅是融资支持，也让公司悄然发生了更多改变。“在新三板挂牌，有很多规范化的要求，比如信息披露让公司更加透明，融资也要严格按照市场规则办事。这样，对内提高了公司管理水平，对外改善了公司形象。接受市场和社会监督，提高规范运作水平，对于小微企业来说，这都是能让公司顺利长大的宝贵财富。”
“团队的稳定性也提高了。我们这个行业关键靠人才，公司员工40多人，研发人员就有30来个。但行业里员工的流动性也很高，怎么能留住人才是一个大问题。”赵虎补充说，在新三板挂牌，又成功融资，让员工对未来的发展前景更有信心，研发团队也更有凝聚力了。
在赵虎心里，对未来还有更大的计划。“你听说了吗，马上要在创业板设一个单独的渠道，让没有盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市。我算了算，到明年我们挂牌满一年，也有希望争取一下。”
“真的是一个好机会。现在关键是要把产品做出来，做好主业，把机遇变成现实。”赵虎说。
《 人民日报 》（ 2014年08月11日 18 版）
