自圆其说
伯南克19日在全国经济学家俱乐部就货币政策发表讲话时说,自金融危机以来,美国经济已经取得了巨大的改善,但是离预期水平还相距甚远。因此,可能还需要一段时间货币政策才会回归正常化。只要形势需要,美联储将保持货币政策高度宽松。
伯南克说,与加息相关的失业率或通胀指标突破美联储设定的参考值并不会自动触发加息。在失业率降至6.5%之后,美联储将参考劳动参与率等其他相关指标来综合衡量劳动力市场状况。在通胀预期稳定的情况下,美联储在考虑加息前需确保就业市场已足够强劲。
为了更好地引导市场预期,美联储在去年12月的会议声明中提出,在失业率高于6.5%、未来1年至2年通胀预期不超过2.5%的情况下,将继续把联邦基金利率保持在零至0 .25%的超低区间。
再过两个月伯南克就将结束长达8年的任期,此次讲话更像是一次告别演说。他回顾了在其任期内美联储许多具有争议的重大决定,包括在2008年12月将基准利率降至接近于零的历史低位,以及随后实施的大规模的债券购买计划。
一些批评认为,美联储为公众提供更多信息的努力有时使外界对于美联储的真正意图反而更加迷惑。
伯南克表示,更加透明的美联储更符合公众利益,货币政策的透明化加强了公众对其的理解和信心。经济衰退使得美联储有必要对公众变得更加透明,以便说明为什么历史低位的利率水平对于支持经济来说至关重要。经济衰退意味着美联储与公众的沟通必须以一些新的方式进行,这是他2006年上任时所没有想过的。
他指出,货币政策对经济的影响不是即刻的,需要一定时间才能显现,而且还取决于公众对未来政策走向的预期。因此,货币政策的前瞻性指引十分重要,也将继续成为美联储的重要政策工具。
还有批评认为,美联储购债规模巨大可能引发股市和房地产市场的资产泡沫。但伯南克表示,考虑到经济衰退和失业问题的严重程度,这些措施是至关重要的。尽管购债计划存在风险,但更大的风险在于居高不下的失业率和经济的脆弱性。
伯南克将于1月31日卸任。有关卸任后的计划,伯南克首次公开表示,将就其在任职期间的一些话题进行“写作和演讲”,并花费更多时间思考“一些更有趣的事情”。
QE难退
在19日公布的对美国参议院银行委员会议员有关货币政策问题的回复中,耶伦称,美联储设定与提高利率相关的数据门槛是为让外界更好地理解和判断利率走势,这既不能当作是美联储的长期政策目标,也不应被视为美联储加息的“触发器”。
耶伦指出,美联储设定的失业率或通胀指标突破设定门槛,并不意味着美联储将立即调高利率,而只是促使美联储决策层在评估经济前景的情况下,考虑加息时间节点是否已到,美联储仍可能把高度宽松的货币政策继续保持很长时间。
耶伦自2010年起担任美联储副主席至今。美国总统奥巴马10月初提名她出任美联储下一任主席。参议院银行委员会将于21日就耶伦的提名举行投票,获得半数以上成员同意后,才能提交参议院全院表决。
耶伦14日在参议院银行委员会完成了有关其提名的听证。耶伦在听证时为美联储的宽松政策辩护,并表示现阶段支持经济增长是未来美联储政策回归正常化的最可靠途径。伯南克19日在讲话中表示对耶伦的这一看法表示赞同。分析人士认为,耶伦的表态显示出,她若顺利出任美联储主席,将延续现有的政策思路。
安抚市场
伯南克今年6月曾暗示,如果经济持续好转且就业市场改善,美联储可能开始缩减每月850亿美元的购债规模。这使全球金融市场大幅受挫。
伯南克19日指出,这是由于市场错误地认为美联储将会早于投资者预期地收紧货币政策。他相信,美联储在最近几次会议上均未决定开始缩减购债规模,投资者现在应该对美联储支持经济增长的立场有了更好的理解。
伯南克19日并未暗示何时开始缩减购债规模,但表示,资产购买计划有助于经济增长,购债速度取决于美联储的经济展望。美联储预计,就业市场将持续改善,中期通胀率可能接近2%的目标。如果未来公布的数据支持这些看法,美联储可能开始放慢购债步伐。
有分析认为,购债计划旨在降低长期借贷利率来鼓励消费和经济增长。伯南克和耶伦的表态均显示出,美联储尚未决定在12月17日至18日的货币政策例会上缩减目前每月850亿美元的购债规模。
最新数据显示,美国10月新增非农就业人数为20 .4万,远高于市场预期,而失业率微升至7.3%。但包括伯南克在内的多位美国官员均对此表示,就业市场仍存在很大的改善空间,这表明美联储很可能仍将支持目前的购债计划。
伯南克的讲话令投资者有关美联储宽松政策的预期增强。在20日的亚洲市场上,美元遭到抛售,东京汇市美元对日元和欧元均小幅走弱。亚洲股市以及大宗商品价格均有小幅上涨。
(来源:经济参考报)
