财经评论员 　　专栏作家 　　郭施亮

　　“提升退市率固然重要，但增强股民索赔效率，提升股市索赔效果，却显得更为重要，这甚至是提升股市退市率的一个重要保障。”

　　近日，沪深证券交易所发布了《上市公司重大违法强制退市实施办法（征求意见稿）》，简称退市新规，也被市场称为重大违法退市新规。

　　退市新规的出台，将给予中国股票市场更多改变。与此同时，此次退市新规，还与以往退市规则存在一些本质上的区别。

　　其中，最具亮点的，莫过于增强交易所的一线监管责任，并把相应的强制退市决策权下放到交易所，增强交易所的主动权。再者，则是对之前退市规则进行了更加细化的规定，如对重大违法强制退市的情形作出了细化说明，近5年内遭到证监会3次以上行政处罚的上市公司也有可能存在终止上市的风险。此外，则是对退市尺度以及执行力度给予进一步重视。退市时间与尺度的大幅收紧，对濒临退市边缘的上市公司构成深刻性影响。与此同时，从退市新规的未来导向来看，涉及重大违法的上市公司，其未来重新申请上市的难度也只会越来越大。这一次退市新规更多体现出对重大违法上市公司的“零容忍”态度。

　　站在当前市场环境分析，在IPO发行步伐持续高居不下的背景下，结合未来独角兽企业可能会分批回归至A股市场的预期，将进一步强调A股强化退市率的迫切性。很显然，如果A股市场上市率与退市率一直保持失衡的状态，那么对A股市场的投资活力、投融资功能还是会构成或多或少的冲击。鉴于这一发展背景，提升A股退市率，尤其是强制退市率，并增强A股市场的退市执行力度，就显得非常重要了。由此一来，也赋予了此次退市新规更多的任务使命。

　　站在中国股民的角度分析，投资者非常希望A股市场可以从本质上提升自身的优胜劣汰功能，使股票市场上市率与退市率均衡发展。但与之相比，更大的期待则是在提升股市退市率的同时，增强股市的索赔效率，提升股民的索赔效果。由此一来，才会是提升股市退市率的最大保障，而不至于让股市退市率提升损害到投资者的切身利益。

　　但是，鉴于当前的市场发展状况，即使中国股民的维权需求有所提升，整体维权意识却存在较大的提升空间。对于股民索赔的前置条件设置繁琐、缺乏完善的民事赔偿机制等问题，从很大程度上约束股民索赔的效率，并最终影响到股票市场最终的索赔效率。由此可见，提升退市率固然重要，但增强股民索赔效率，提升股市索赔效果，却显得更为重要，这甚至是提升股市退市率的一个重要保障。

　　从本质上提升股票市场的退市率，以达到股市上市率与退市率的均衡发展，这本身也是一项艰巨的任务。鉴于A股市场退市规则的不完善，以及退市执行力度不严等因素，约束了股市退市率的实质性提升。不过，除了上述因素之外，我们仍需要考虑到上市公司自身特殊的保壳手段以及部分地方上市公司的频繁突击保壳现象。正是因为上述现象的长期存在，才加剧了股市不死鸟现象的发生。

　　由此可见，要想从本质上提升股市退市率，除了提升执行力度、完善相应的退市规则，仍需要有针对性的举措。而在市场提升退市率的同时，又要保护好投资者的切身权益，这确实需要做好相应完善的配套准备工作。

　　这些年来，A股市场保壳现象，尤其是年末突击保壳现象的频繁出现，恰恰说明了提升股市退市率的任务非常艰巨，来自市场多方的阻力不少。不过，对于重大违法退市新规，市场还是寄予了很高的期待，但仍需要有一个不断完善、不断规范的过程，并且需要经过较长时间的考验。而市场最终可否从根本上提升退市率的水平，终究还是会影响到未来股市的优胜劣汰功能，乃至未来注册制推进的效率。