见习记者 项义妹

2012年以来，中国的VC/PE市场不管是在募资、投资还是退出上，均呈下滑趋势，市场活跃度大幅下降。上海诺亚投资管理有限公司首席营销官陈恳认为，“外部原因是资本市场、审批制度的影响，内部原因是企业利润下滑，宏观经济滞胀，行业为全民PE买单。”

面对中国VC/PE市场基金募资和投资规模大幅收缩，退出受困于IPO停滞的恶劣形势下，VC/PE机构纷纷改变投资策略，拓展多元化退出方式，并购、同业转让或二级市场交易平台将成为机构退出的新选择。

达晨创投撤单潮中枪

在2012年度，深创投全年披露案例数量近60起，成为中国VC市场最活跃机构，IPO退出达到5起以上，并获得较高回报。而达晨创投2012年IPO退出数量达到10起以上，成为过去一年退出最为活跃的机构。

其中，投资项目宏昌电子于2012年5月18日在上海证券交易所上市 ，达晨创投顺利退出。按宏昌电子发行价3.6元/股计算，达晨创投的账面收益为5400万元，这比达晨创投的投资金额2005.2万元高出3394.8万元，投资回报率为169.30%。

深圳达晨创业投资有限公司成立于2000年，13年来投资领域主要聚焦于文化传媒、消费服务、现代农业、节能环保四大行业。目前，达晨创投管理资金110亿元人民币，投资企业累计约180多家，其中28家企业成功IPO，9家企业通过企业并购或回购退出，成功率约为20.56%。

而近期达晨创投也有不少投资项目退出上市进程，包括北京东方广视科技有限公司、浙江华友钴镍材料有限公司、多喜爱（湖南）家饰用品有限公司和上海同济同捷科技股份有限公司等。

2007年7月，达晨、上海联创、招商局投资东方广视，达晨创投占15.86%股权。而东方广视的首发申请在去年5月3日被证监会发审委否决。此前，因招股书存在长期应收账款比例高，大客户占款严重，净利润依赖高新技术税收补贴收入等问题，东方广视一度陷入造假上市的质疑声中。

2007年9月，达晨创投投资浙江华友钴镍，占3.5%股权。2008年1月，达晨创投投资多喜爱，占16.8%股权。2009年4月，达晨创投等多家风投机构联合投资上海同济同捷科技5000万元，同捷科技欲争取在国内创业板第一批上市。

而早在2006年，同捷科技就计划赴海外上市，因政策发生变化，2009年不得不折回A股市场，然而却不幸再度折戟资本市场。如今，上市历程可谓坎坷的同捷科技，被成飞集成出手并购，终于实现了“曲线上市”，而其背后的数十位股东包括达晨创投也终于得以全身而退。

然而，同样在2009年9月创业板初次开启之时，与同捷科技同一批申报上市的达晨创投的另外2个投资项目——爱尔眼科、网宿科技却成功得以上市。

达晨创投高级副总裁、董事会秘书邵红霞在接受时代周报记者采访时表示，“对于撤退上市的企业，达晨创投会继续持有，不过也会根据撤材料公司的具体情况来做。整个经济形势不好，对企业的业绩有影响，所以就有了波动和下滑，上市不大顺畅。但是企业的质地还是很健康的，财务还是很安全的。我们还是会扎扎实实地做企业、做产品、做服务，把业绩搞上去之后，然后重新申请上市。”