大幅上涨少支撑 见顶回落有可能
金价“小阳春” 追买宜谨慎（市场观察）
本报记者 罗 兰
今年以来，黄金价格一反去年底疲弱之态，连续3个月大幅上涨。日前，欧洲中央银行加大量化宽松力度，刺激金价持续上涨。金价“小阳春”能持续多久？国内有关分析师指出，目前只是阶段性上涨，金价反弹到1300美元/盎司附近后将随美元走强回调，但也不会跌破1000美元/盎司。下半年或年底如果美国加息，金价不会涨；若美国加息迟疑，黄金价格还会涨。
连续飙涨超过20%
经历了去年12月的低谷后，黄金价格今年扬头向上，年初以来已上涨超过20%，创下自1980年以来最好新年开局。
进入3月初，金价更是创下多项新高。3月4日，国际金价报收1270.7美元/盎司，已经连续两个交易日创下13个月以来的新高，上次出现这个价格还是在2015年2月初，较去年12月的低位上涨22%，达到了通常意义上的牛市。
3月10日，欧洲央行宣布进一步扩大量化宽松政策，实施零利率并扩大资产购买规模的政策，令国际金价大幅上扬。3月11日，国际现货黄金最高上探1282.80美元/盎司，最低下探1237.10美元/盎司。
机构嗅觉最灵敏，增持速度非常快。有关统计显示，ETF持仓从去年12月17日的630吨增加到2月11日的716吨，2月11日当天黄金涨到1263美元/盎司，如此快速的增持令业界吃惊。全球黄金基金净流入也创下新高。美银美林发布的报告显示，截至3月2日的四周，全球黄金基金净流入资金79亿美元，创下7年新高。与此同时，纽约商交所交易最活跃的4月交割黄金期货收盘上涨1%，至1270.70美元/盎司。
局势多变风险放大
作为避险产品，黄金走势大多与国际政治经济局势呈反比，其中美国因素主导性大。“黄金涨或跌我们要看的是美国人脸色，这一点毫无疑问。”金砖汇通特约TD研究员周英皓在“中国第二届金融理论分析研究高峰论坛”上表示，对于主宰者来说，现在政策变化对黄金带来很大的影响。
为何目前美联储加息，经济风险有所释放，金价不降反升呢？从美国因素分析，“去年12月份美国加息之后美元没有涨，1月份美国公布的数据又比较差，所以导致美元失去了这样的支持。美元无法上涨，信心受挫造成恐慌。比如黄金价格在2月11日涨到1263美元/盎司。”国内黄金分析师赵相宾对本报记者说，美元一旦失去支持，金价就有机会。
再看国际大环境，业内人士指出，叙利亚、朝鲜等局部地缘政治不稳，欧洲银行诸多能源客户因为油价下跌的信用风险放大等因素，也推动了金价飙涨。
季节性等因素也导致金价上涨。赵相宾说，根据历史经验，10年里有8年第一季度金价是上涨。春节期间黄金实物需求也是一个因素，还有A股市场震荡也使投资者转向了黄金市场。
或将宽幅震荡整理
后市金价将继续走强吗？“从当前走势看，基本上这一轮反弹应该到头了。”赵相宾判断，从1046美元/盎司到1280美元/盎司，时间从2015年12月到2016年3月的这波反弹有终结调整的趋势。
最近，在金银走势处在阶段性顶部回落的关键时刻，欧洲央行3月10日的降息和宽松政策拯救了金银的多头。“黄金此轮走势有可能因欧洲央行的降息得到延续，这将拉长此轮走势的时间，也将上涨的空间进一步打开。”赵相宾说。
但是，此轮上涨即使突破当前高点，大幅上涨的基础依旧不存在。“在二季度，黄金或将面临见顶回落的压力。”赵相宾分析指出，美国经济数据改善，美股和美元反弹将终结当前金银的反弹；如果股市走高，将逐步吸引资金进入股市而导致金银失去支持。
根据中国第二届金融理论分析高峰论坛上的核心观点，今年第二季度在1100—1300美元/盎司之间宽幅震荡。第三季度是震荡筑底反复调整，预计区间在1070-1250美元/盎司之间。中国黄金并不会破1300美元/盎司或1300美元/盎司以上的位置，到今年四季度有可能在1150-1330美元/盎司附近，完成2016年企稳调整的任务。
“当前的反弹对于今年企稳在1046美元/盎司而不跌破1000美元/盎司构成重要的支持。”赵相宾分析，首先，还是美国经济走势不稳定。其次，欧洲在3月份扩大宽松规模，支持了黄金今年的走势。第三，中国实行稳健略偏宽松的货币政策，日本料将继续宽松；央行对于黄金的储备不断增持。第四，地缘政局是个黑天鹅，随时爆发的危机可能是支持黄金的最直接因素。
《 人民日报海外版 》（ 2016年03月15日 第 02 版）
