比特币发展进入“彷徨期”（经济透视）

    杨涛

　　进入2015年以来，比特币的前景愈发扑朔迷离。一方面，比特币兑人民币跌幅去年高达55.55%；进入2015年，仅1月中上旬，比特币兑人民币的跌幅就超过30%。

　　比特币币值“跌跌不休”，一定程度上反映了其“狂热”过后价值的“自我修复”。据统计，2013年比特币兑美元从1∶13.59涨到1∶731，全年涨幅达5300%。这种投机驱动下的暴涨，已经影响到比特币赖以“安身立命”的虚拟货币属性。一方面，几乎没有哪个国家将其明确为合法货币，另一方面，2014年美元上涨明显，石油和大宗商品价格相应进入下跌期，而比特币价格走势与后者相同，成为部分投机者资产配置的一部分，这凸显出其资产属性远大于货币属性的特点。

　　此外，安全性、信用风险等也成为投资者信心下降的原因。曾为全球最大的比特币交易所戈克斯山（Mt.Gox）去年3月自称因黑客攻击损失了全部资产，近期被曝其丢失的比特币很可能源于内部系统操纵。与此同时，比特币的监管环境也不容乐观，俄罗斯、泰国等国家则开始对其实施严厉管制，加上去年全球股市表现不错，比特币投资资金出现分流，而疯狂的“挖矿”活动也迅速增加了比特币供给，使其短期内可能出现供大于求的趋势，导致比特币的价格猛烈下跌。

　　不过，即便遭遇如此“熊市”，比特币仍表现出了相当的吸引力，如微软、戴尔和在线零售商泛酷（Overstock）等，依旧接受并甚至扩大了比特币的支付范围。在亚马逊、塔吉特等电商网站上，比特币仍可用来购买礼品卡等。种种“利空”之下，比特币依旧能够蹒跚前行，其生命力又从何而来呢？

　　首先，基于高风险高回报的特征，投资于比特币的资金仍持续增长。根据比特币新闻资源网科恩戴斯克（Coindesk）的数据，2012年至2015年初，共有4.33亿美元风险投资资金流向比特币相关企业，其中仅2014年获得的投资就高达3.35亿美元。

　　二者，基于比特币设计的各类金融衍生品不断出现，在各国对比特币场内和场外衍生品监管不足的情况下，其价格波动更为衍生品投资提供了巨大空间。

　　还有，就是在比特币暴涨的时候，没人愿意使用比特币来支付，而是等待升值并换取其他法定货币。当其显现暴跌趋势后，更多人愿用比特币进行消费支付以规避风险，而近年来越来越多的网上和线下的比特币使用“场景”，也支撑了相对稳定的比特币接受群体。

　　总的来看，目前以比特币为代表的互联网电子货币尚未成为真正的货币，更谈不上挑战现有的主权货币体系。但是，这并不能改变比特币在金融创新史上的重要地位。短期看，其意义就是一种价格波动极强的数字资产，长期看，它能否获得持久生命力，取决于比特币能否真正建立一套可持续的支付生态体系，并且回归相对稳定的货币属性。

    《 人民日报 》（ 2015年01月26日   22 版）