美国三大股指相继下挫后，10月9日，上证综指重新站上了2200点，创业板也创下历史新高。今年第三季度，上证综指累计涨幅接近10%，而同期的标普500指数，涨幅不足5%。但这样的表现能否延续？

赚钱效应显现

“盼了三年终于看到出路了。”昨日，股民吴杰展示了他的股票账户，交易栏目中红红的一片显示“赚钱”了。

赚钱就有吸引力。中登公司的信息显示，A股总账户数量、持仓账户数量分别达到17375.58万户、13748.41万户，分别较6月底时增加65.47万户、71.62万户；与之对应的A股休眠账户则从6月底的3633.32万户降至3627.17万户。

统计还显示，第三季度A股市场的日均成交量和成交金额分别达到218.59亿股、2079.46亿元，较A股市场第二季度的日均173.66亿股、1725亿元的成交量和成交金额，增幅均超过两成。

经历3个月的上涨，有投资者担忧A股未来走势。对此，吴杰似乎非常乐观。“经历了三年的熊市，好不容易起来的小牛市应该没那么快结束，政府经济转型的新举措会不断为市场创造热点。”

分析人士对短期市场的观点也比较乐观。银河证券认为，10月份在基本面稳定、三中全会憧憬下将进入秋收行情第二季，政策将是市场的主要驱动力。成长仍将是穿越周期的主要品种，随着第四季度消费旺季的到来，10月份消费板块投资机会或将增多。

海外资金流入

除了内部利好因素之外，外围市场的动荡也成就了A股。

美国债务上限问题，引发了市场对美股的担忧。9月中旬以来，美国三大股指出现连续下挫。近两个交易日跌幅开始加大。10月8日，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克指数分别下挫1.07%、1.23%和2%。

“外围市场的不确定因素，其实凸显了中国作为避风港的角色。”交银国际董事总经理兼首席策略师洪灝撰文指出。

这一判断得到了实际验证。香港交易所披露的交易资料显示，就在A股休市的这一周，多只追踪A股指数的ETF出现资金大举申购，直通A股的RQFII A股ETF南方A50ETF，上周一获1250万个基金单位的净申购，相当于净流入资金约1亿元；与此同时，合成A股ETF安硕A50ETF，上周也出现逾8亿港元的资金净流入，该ETF在9月23日至9月27日的一周，也曾接获近13亿港元的资金大举申购。

不仅是A股ETF获资金涌入，由于H股与A股具有较强的联动性，上周，多只H股以及追踪H股的ETF也出现资金净流入。港交所的资料显示，恒生H股ETF上周的基金发行规模增加了逾100万个单位，相当于净流入资金逾1亿港元。

“海外资金借道ETF加仓A股，反映出其看好A股复市后表现。”英大证券研究所所长李大霄在接受《国际金融报》记者采访时表示。

题材股风控

值得关注的是，A股这轮上涨行情中，以创业板为代表的成长股表现令人叹为观止。

昨日，创业板第三个交易日刷新历史高位，收报1415.83点，涨幅为2.03%。年初至今，创业板指涨幅已经接近100%，达到98.33%。

能与创业板媲美的只有自贸区概念股。作为题材股中的翘楚，自贸区概念已经不仅限于上海，目前开始向天津、厦门等地扩散。

“目前，A股的赚钱效应主要就集中在题材股和小盘股。这些都是游资的偏好。”李大霄认为，“由于经济缓慢复苏格局的确立，目前市场氛围非常积极，题材股和成长股的操作仍将持续很长一段时间。”

统计显示，在经历国庆节前三个交易日资金大幅流出之后，节后资金流出金额明显放缓。昨日，尾盘净流入资金又负转正。

李大霄表示，题材股和小盘股的行情中最大的风险是供给增加，也就是IPO重启的预期是本轮行情最大的风险点。

不过，申银万国认为，越接近11月份越要注意风险。首先是经济层面，去年第四季度经济一路上行，从基数角度不利于数据持续改善。从市场角度来说，如果9月份经济数据不能持续改善，进入11月份后，10月份经济数据的继续下行可能会给本次经济复苏预期带来“证伪”风险。其次，QE退出风险。最后，伴随着11月十八届三中全会的召开，前期此起彼伏的改革预期将逐步落地，市场风险偏好阶段性下降。