券商资管产品似乎陷入了“赎回怪圈”，业绩不好会被赎回，而业绩好更有可能被大量赎回。

　　继一季度之后，二季度券商集合理财产品再遭净赎回，净赎回份额约300亿份，占期初总规模的约12%，其中债券型产品赎回份额较大。具体来看，中信季季增利纯债是债券型产品中赎回份额最多的产品。股票型产品中，中信卓越成长被赎回份额最多，为2.8亿份。该产品今年以来的收益不错，为22.3%排名第一，不过在二季度收益率仅为1.9%。

　　在产品发行方面，共发行330只，总募集规模871亿元，较一季度增长43%，增速再创新高。恒泰证券规模增长最迅速，从一季度的不足50亿元，增长到接近150亿元，进入前十。而得益于理财产品规模的上升，广州证券、大通证券和海通证券成为二季度产品份额增长最多的三家公司。

　　债券型产品遭大规模赎回 中信季季增利纯债居首

　　2013年二季度券商集合理财产品净赎回现象明显，且不分类型，总计净赎回份额约300亿份，占期初总规模的约12%，主要是受股市下跌和6月份流动性冲击双重作用影响。

　　分类型来看，债券型产品净赎回107亿份，纯债、准债、偏债均遭到大规模的退出，但是收益相对确定、且紧跟短期利率的短期理财产品净申购较多，反映出流动性冲击的影响。同时，债券型产品收益也明显下降，纯债、偏债、准债型产品收益率分别是0.67%、0.18%、0.8%。货币型产品受益于期间短期收益率的上升，季度收益较高（0.8%）。

　　具体来看，同花顺iFinD数据显示，债券型产品中，净申购份额最大的是广州证券红棉安心回报半年赢，为8.5亿份。该产品今年以来收益率为4.64%，在二季度期间的收益率为2.1%。不过，这个业绩在债券型产品中仅处于中等位置。今年以来收益率最高的债券型产品是国泰君安君得丰一号次级，为16.98%，其次是创金稳定收益1期B。从数据来看，二季度这两只产品均未发生申购与赎回。君得丰产品二季报显示，二季度君得丰优先级净值增长率为0.2%，次级净值增长率为23.4%。另外，东方红增利2号、东方红增利6号以及大通证券旗下的4只产品净申购额较多。

　　中信季季增利纯债是债券型产品中赎回份额最多的产品，为16.43亿份。今年以来净收益为2.87%，二季度期间收益率为0.37%。今年以来收益率最低的债券型产品是海通月月赢风险级，为-18.65%，二季度该产品的收益率为-8.3%。

　　货币型产品总体缩水100亿份，同花顺iFinD数据显示，中银中国红货币宝赎回份额较大，为11.88亿份，该产品今年以来收益率为2.49%，这一业绩在货币型产品中排名第八。另外，中国银河水星2号、中信现金增值、国泰君安君得利一号等产品赎回份额相对较大。货币型产品中工源5号申购份额最多，华泰紫金节假日理财、国元元增利紧随其后。不过值得一提的是，在多数产品类型呈现净赎回的情况下，短期理财产品二季度实现13.65亿份的净申购。

　　股票混合型产品中，份额总体缩减75亿份，平衡型产品和偏股型产品被赎回份额最多，分别为37.52亿份和26.87亿份。事实上，从业绩上来看，股混型产品二季度业绩不甚乐观。券商股票混合型产品整体负收益，其中偏股型、平衡型、偏债、定向增发型产品依次下跌3.19%、1.91%、1.33%和1.56%。具体来看，同花顺iFinD数据显示，股票型产品中，中信卓越成长被赎回份额最多，为2.8亿份。该产品今年以来的收益不错，为22.3%，不过二季度仅为1.9%。华泰紫金信泰二季度申购份额在股票型产品中为最多。混合型产品中，中信股票精选被赎回份额最大，为3.9亿份，今年以来收益率为11.6%，排名第46位，而二季度收益率将为-6.3%。大通三石2号的申购量在混合型产品中是最大的。

　　二季度广州证券资管产品 份额增长最多

　　从公司角度来看，由于货币型产品规模缩减，国泰君安管理规模降至221亿元，但仍处第一名，且相比于第二名东方证券有明显优势。东方证券依靠新产品发行，规模上升迅速，从一季度的156亿元增长到185亿元，中信证券则从第二滑至第四，主要是由于旗下债券型产品规模的缩水。恒泰证券规模增长最迅速，从一季度的不足50亿元，增长到接近150亿元，进入前十，而招商则由于招商智远双周赢规模缩减退出前十。

　　二季度份额增长最多的前三个证券公司是广州证券、大通证券和海通证券，三个机构的份额增长均是得益于理财产品规模的上升。份额分别增加8.57亿份、8.2亿份、3.31亿份。

　　君享展博一号业绩称冠 多配置热门行业

　　今年二季度股混型产品的重仓股集中度略有上升，由一季度的72%升至75%，处于历史较高水平。海通证券研究显示，这个数据在2010年以来，均值在72%，而同期公募基金同类产品重仓股集中度一般在50%左右，这也反映出券商集合理财的私募特性，即通过集中持股追求绝对收益，不强调均衡配置。

　　从产品来看，二季度业绩最好的产品是国泰君安君享展博一号，二季度业绩13.2%，配置热门行业较多，如LED、电子、传媒；排名第二的是招商证券的智远成长，二季度收益率9.59%，产品重仓医药股，也有少量的科技和传媒股；排名第三的是中山文顿1号，二季度收益率9.3%，主要来源于做空贵金属，但是产品规模较小不到4千万，且波动较大，近期净值下跌较明显。

　　增减仓方面，减仓的证券公司居多。除了中信、恒泰、广发减仓比例较高外，多数公司变化不大。中信、广发在一季度大比例增仓后，二季度又大比例减仓。恒泰已经连续两个季度减仓，所属的3只权益类产品先锋1-3号均降至不足20%。