进入2018年二季度后期，诸多P2P平台集中出现兑付困难、“跑路”等情况。除了那些“野鸡”平台，更不乏类似于“钱XX”、“XX理财”等等之前被认为是“大平台”、“资质好”的P2P平台。笔者在互金行业工作这几年，对当前出现的这些情况也有一些个人见解，主要是作为对身边朋友问题的回应。

要解答“P2P为什么集中暴雷”这个问题，可以对这些平台所做所为做一些归纳：

1、自融。平台的强关联公司在平台上募集资金，供这些企业或者个人使用。有过一些金融常识的人都知道“自融”很容易导致资金用于不合适的投资甚至个人的挥霍；同时过程失去监督，也让“债务人”对“理性投资”失去控制。坊间有一句经典名言：“钱——是我凭本事借来的！”

遗憾的是，一般的投资人是很难分辨这个平台有没有自融的。

2、虚假标的。借钱，需要说明用途的，并且提供用途的依据。很多“野鸡平台”对标的信息的披露资料不全，有的甚至几乎没有。你会借钱给一个陌生人，而且这个陌生人对自己是谁、借钱干嘛、凭什么能力还钱都不说清楚？

可怜的是，大多数投资人是很容易看穿这个标的的信息。可怜之人必有可恨之处！

3、实际借款人借款资金集中。这些暴雷的平台，往往借款人非常集中，鸡蛋全放在一个篮子里。哪怕是监管新规出台后，它们都想办法绕开。

4、高额返现。不得不说，返现在P2P行业内非常普遍。大的平台尚且如此，何况“野鸡”乎？笔者在金融行业从事多年，深知P2P平台的利率比银行理财高的多，往往能达到10%，甚至12%的年化收益率。但很多资产的利润率都能达到18%-25%，仅从毛利率的角度，还不至于赔本。所谓专家的“超过8%或者10%的收益率都是骗子”的观点，比较片面。但暴雷的平台往往会给超额“返现”，综合收益率达到36%，甚至70%以上。发自内心的想法，以我的能力，还开发不出这么高收益且稳定的金融资产。2015年9月，笔者曾用这个原因劝阻过一些准备投资“E租宝”的朋友。

可气的是，这么显著的“割韭菜”的招数，投资者怎么就看不清。

这些表现，也往往是P2P暴雷的根本性的自身原因。同时，往往会被当局认定为“诈骗”、“非法集资”等罪名，也是很多人经过这一系列的“P2P”事件所赞同的。但许多投资人始终不明白未什么是“现在”？为什么是2018年的这几个月？（笔者不从合规经营角度分析）

一，“去杠杆”导致的存贷款不足在二季度爆发是最重要的宏观原因。

2015年开始的实际“刺激”政策，企业大量举债扩张，且低等级债务较多。到今年第二季度到了偿债高峰。

从去年开始，国家开始了实质的“去杠杆”政策。既包括生产经营的去杠杆，也包括消费领域的去杠杆。

根据央行的数据，今年一季度“社会融资规模”增量为5.58万亿元人民币，与上年同期相比减少了1.33万亿，下降20%。这5.58万亿社融资金里面，主要就是各种各样的贷款（包括发债）。绝大多数的企业都是只能靠借钱来运营的。

各类金融机构针对企业的贷款，一季度增加了3.04万亿元，相比上年同期下降了15.8%，其中2.45万亿是中长期贷款（一年以上贷款），同比降幅高达33%。

委托贷款，一季度减少3314亿元，减少的金额是去年增量的一半。去年新增的委托贷款如果今年到期的话，其中一半将无法续贷。

信托贷款，一季度仅增加758亿元，同比下降90%。新增未贴现的银行票据，同比下降82%。

3月末的企业存款余额为53.03万亿元，而去年年底这个数字是54.24万亿元，也就是说今年的头三个月企业存款不仅没有增加，反而减少了1.21万亿元。

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今年的流动性紧缺导致的债务问题在年中时候集中爆发是导致P2P暴雷的导火索。目前的市场远未达到完全释放的时候，目前很难说“见底”！

二，“资金面”配上年中“业绩考核”，年中是传统意义上过不去的一道坎

今年企业贷款金额急剧下降，二季度末又到了还贷款的传统高峰。面对“还旧债”却“借不了新债”的状况，很多企业选择在这个时间段选择违约。

三，P2P平台是产业融资链条上的一环，既要拒绝半互联网金融平台，也要持续关注产业背景的平台

在产业上，我把P2P平台分为四类：

一种是野鸡平台。没有任何背景，纯粹是为了实现“庞氏骗局”而成立的；人人得而诛之，出问题是迟早的事情。如“E租宝”等平台，在此不必赘述。

二是半互联网金融平台。这类平台的运营方出身于互联网背景，但对于金融和金融风险的理解却差强人意。比如，许多自融、标的资产集中的现象，对于借款企业风险认定标准较低等。这类平台往往只注重利益，而忽视资产和资产配置的风险。一旦市场环境变差，这些平台会因为自营、杠杆、重复融资等等首先受到冲击！这些平台同上面的野鸡平台构成了本次“雷潮”的重灾区！

三是纯互联网金融平台。这类平台从资产的开发到用户获取等全互联网化，是互联网和金融的较好结合。比如主要借款人为现金贷、消费分期等，获客方式以互联网为主；资产以个人借贷、且小而分散，在不爆发类似于“次贷危机”的情况下，不会影响平台发展。

四是产业背景平台。这类平台依托房地产、供应链和票据贴转等等企业，最初是为了调节资产和资金平衡。产业和资金联动传导效应，导致经营者资金出现困难，如果再出现自融情况，更加危险；同时，同一种或者同类型资产比重高，一个标的兑付困难影响到整个平台经营。“套路贷”等问题的暴露，也让部分行业发展出现挫折。

这次的P2P危机和流动性，对这些产业背景平台影响较大。无它，就是因为他们的资金和“去杠杆”的大势绑得太紧。有关注经济状况的朋友可以看看最近的其他企业债券违约情况。

四，当前恐慌氛围渲染导致部分踩踏

在过去几年树立为行业典型的P2P平台出现无法兑付的状况与当前产业形势、P2P行业形势产生共振，也导致了一些优秀的平台出现“挤兑”的状况。就像当年股灾来临之时，所有人都在抛售，不管这支股票业绩多好、也不管国家队护盘，加剧了市场下跌。

以上四点，是笔者个人认为P2P暴雷在这个时间段的原因。

笔者认为今年仍然是“紧张”的一年。但P2P行业经过洗礼，必将淘汰“庞氏骗局”者和无视投资人利益的经营者，为广大投资人筛选出好平台。做到规范经营的平台始终能生存下来。

今年的投资逻辑是：空仓+现金为王，钱特别多的可以再等明年去收购不良资产。仅供参考！

本文对金融方面概念不做深入解释，仅仅解答好友的问题；同时纪念一下这些P2P暴雷的日子，希望真心做互金的朋友渡过难关！另外，欢迎持续关注我和贝数科技！